基準利率改革
為何與您有關?
於2017年7月,英國的監管機構——金融行為監管局(Financial Conduct Authority,「FCA」)向市場發布公告,指出在2021年以後,該局不會再强制銀行提交以LIBOR計算的利率報價。這公告同時預示著倫敦銀行同業拆借利率(「LIBOR」) 可能不再具代表性/或有可能被終止。基於此風險,FCA及其他監管機構皆鼓勵市場參與者停止再以LIBOR作為交易基準。
一旦LIBOR永久停止報價,市場參與者應使用替代參考利率(Alternative reference rate,「ARR」),例如無風險利率(Risk-free rates,「RFRs」)。有鑑於行業慣例和監管要求,全球監管機構正積極考慮對其他IBOR及指標進行改革。所以,在某些情況下,部份IBOR可能會被終止或有可能繼續報價。例如歐元銀行同業拆借利率(EURIBOR)、香港銀行同業拆借利率(HIBOR)和東京銀行同業拆借利率(TIBOR)等,由於目前沒有終止的計劃,故本行預計不會有任何更改,並繼續與相應的 ARR 並存。
甚麽是替代參考利率「ARR」?
由於ARR是隔夜利率基準,FCA 和其他監管機構皆認為以接近無風險的ARR作為替代利率比IBOR較為穩健及更具代表性。如有產品合同是以IBOR(特別是引用LIBOR)作為參考利率,這些產品合同或需要作出修訂以便使用ARR作為替代利率。例如在產品合同中的「後備機制」條款 中在某些IBOR不再發布情況下加入其它替代利率,或指明將IBOR替換為ARR。由於目前的ARR在許多方面與LIBOR均存在差異,例如計算方法。因此,產品價值可能會因為以 ARR替代 IBOR作為支付方式下而受到影響。這可能對相關金融交易和對冲安排(如與 IBOR 相關的負債/資產)的經濟價值產生重大影響。
更多資訊
如果客戶想獲得更多有關利率改革和 IBOR 過渡的一般資訊,請參閱監管機構、工作組和其他行業機構發布的資訊,包括:
- 替代參考利率委員會
(ARRC)
https://www.newyorkfed.org/arrc - 歐元無風險利率工作組中央銀行
(ECB)
https://www.ecb.europa.eu/paym/initiatives/interest_rate_benchmarks/WG_euro_risk-free_rates/html/index.en.html - 英鎊無風險參考利率工作組
https://www.bankofengland.co.uk/markets/transition-to-sterling-risk-free-rates-from-libor - 金融行為監管局
(FCA)
https://www.fca.org.uk/markets/benchmarks - 日元利率基準跨行業委員會
https://www.boj.or.jp/en/paym/market/sg/index.htm/ - 瑞士法郎參考利率國家工作組(SNB)
https://www.snb.ch/en/ifor/finmkt/fnmkt _benchm/id/finmkt_reformrates - 財資市場公會(TMA)
https://www.tma.org.hk/en_market_LIBOR.aspx - 金融穩定委員會
(FSB)
https://www.fsb.org/work-of-the-fsb/policy-development/additional-policy-areas/financial-benchmarks - 國際掉期與衍生工具協會
(ISDA)
https://www.isda.org/category/legal/benchmarks
上述信息以英文版本爲準,中文翻譯僅供參考。